Chương 4 - Thu nhập thụ động với “Pendle Earn”
PreviousChương 3 - Các khái niệm quan trọng trong giao dịch lãi suấtNextChương 5 - “Pendle Trade” cơ bản
Last updated
Last updated
Cấp độ: Trung cấp
Trong chương này, chúng ta sẽ tập trung vào giao diện “Pendle Earn”, cung cấp cho người dùng trải nghiệm đơn giản và hợp lý để thực hiện hai chức năng chính:
Lãi suất cố định
Cung cấp thanh khoản
Với lãi suất cố định cho khoản tiền gửi vào, bạn sẽ được đảm bảo cho khoản tiền nhận được hiển thị theo loại tài sản mà bạn chọn nếu bạn giữ nguyên vị thế cho đến ngày đáo hạn.
Như ví dụ bên dưới, nếu bạn bỏ ra 1 stETH để mua lãi suất cố định có thời hạn đến 25/12/2024, bạn sẽ nhận lại được 1.06 stETH vào ngày đáo hạn, lợi nhuận cố định của bạn sẽ là 0.06 stETH tương ứng với APY (phần trăm lãi suất hàng năm) là 4.05%.
💡 Bạn có thể xem nó giống như một khoản tiền gửi có kỳ hạn, hoặc là một Chứng chỉ tiền gửi (Certificate of Deposit) được cung cấp bởi các ngân hàng thương mại, nhưng với Pendle thì sẽ còn tốt hơn thế vì phần tiền gửi của bạn không bị khóa và có thể bán đi bất kỳ lúc nào.
Lãi suất trong DeFi thường sẽ giảm dần theo thời gian. Với lãi suất cố định từ Pendle, bạn có thể đảm bảo lãi suất mà mình muốn với Pendle Earn. Bạn không còn phải kiểm tra APR cũng như nhảy đi tìm kiếm những pool farm hàng ngày.
💡 Với cùng một mức độ rủi ro, một vị thế có lãi suất cố định sẽ là một lựa chọn thay thế khả dĩ cho vị thế giao ngay do lợi ích đến từ việc giảm thiểu rủi ro giảm giá của tài sản nhờ vào mức lãi suất cố định nhận được khi đáo hạn.
Bản chất của thu nhập thụ động này là bạn dùng một khoản tiền để đổi lấy Token cơ sở (PT) của tài sản mà bạn chọn. Như ví dụ với stETH, bạn mua PT-stETH với giá thấp hơn giá của tài sản gốc (ở đây là stETH). Khi đến ngày đáo hạn, PT-stETH mà bạn đã mua sẽ được dùng để đổi lại stETH theo tỷ lệ 1:1. Vậy chênh lệch giá ở đây sẽ là lợi tức của bạn tại thời điểm đáo hạn.
Bạn có thể tham khảo lại cách giải thích tại sao PT có thể được bán với giá chiết khấu bằng việc token hóa lãi suất, và cách PT hoạt động như trái phiếu không lãi suất trong tài chính truyền thống tại Chương 2.
Truy cập vào Pendle Earn: https://app.pendle.finance/earn/fixed-yield và chọn tab "Fixed Yield" ở menu phía trên bên trái.
Gửi tiền và bắt đầu
Chọn tài sản gốc và ngày đáo hạn mong muốn (nếu có nhiều lựa chọn).
Chọn tài sản đầu vào và số lượng (sẽ được hoán đổi để mua PT). Có thể là một token khác với tài sản gốc và Pendle sẽ tìm ra lộ trình (route) hoán đổi tốt nhất cho bạn.
Kiểm tra số tiền bạn có thể đổi lại khi đáo hạn (tức là lợi tức thực tế) và APY cố định thực tế bạn sẽ kiếm được.
Phê duyệt và xác nhận giao dịch.
Nếu bạn có vị thế đang mở, hãy nhấp vào “See Details” trên trang chính của “Pendle Earn” để xem các vị thế hiện tại của bạn.
Tôi có bị khóa tài sản cho đến ngày đáo hạn không? Tôi có thể thoát vị thế sớm không?
Tài sản của bạn hoàn toàn không bị khóa, bạn có thể thoát vị thế bất kỳ lúc nào bằng cách bán vị thế của mình (ở đây là PT) theo giá thị trường trên AMM của Pendle (thông qua giao diện “Pendle Trade”).
Lợi tức tôi có kiếm được có ít hơn hoặc thậm chí là lỗ nếu thoát vị thế sớm không?
Điều này phụ thuộc vào giá thị trường của PT (sau khi trừ phí giao dịch và trượt giá). Giá thị trường được chi phối bởi hoạt động của người mua/người bán và nói chung, nếu thị trường kỳ vọng tài sản tạo ra APY% cao hơn, giá PT có thể giảm trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu thị trường kỳ vọng tài sản tạo ra APY% thấp hơn, giá PT có thể tăng trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, lưu ý rằng thời gian sẽ là bạn đồng hành có lợi cho bạn trong chiến lược này vì giá PT dần dần thu hẹp khoảng cách với tài sản gốc (nói cách khác, giá PT so với tài sản gốc tăng theo thời gian), và cuối cùng trở thành 1:1 với tài sản gốc tại ngày đáo hạn. Vì vậy, bạn không cần phải lo lắng ngay cả khi giá PT biến động trong ngắn hạn. Thậm chí bạn có thể chốt lời sớm bằng cách bán sớm khi giá PT tăng quá cao.
APY% lãi suất cố định được cung cấp trên Pendle Earn thay đổi theo thời gian, điều đó có ảnh hưởng đến thu nhập của tôi không?
Không, bạn được đảm bảo APY% lãi suất cố định khi bạn mở vị thế. Mức lãi suất mới chỉ ảnh hưởng đến các khoản tiền gửi mới hoặc các vị thế mới được mở. Giống như trái phiếu hoặc chứng chỉ tiền gửi trong tài chính truyền thống (TradFi), tỷ lệ thị trường có thể thay đổi hàng ngày nhưng một khi bạn mở vị thế, bạn sẽ được đảm bảo lãi suất tại thời điểm đó.
Thời điểm nào là tốt để mở vị thế Earn lãi suất cố định?
Câu trả lời đơn giản là khi APY% đang ở mức cao. Tất nhiên, chúng ta không thể dự đoán thị trường sẽ diễn biến như thế nào, vì vậy miễn là bạn hài lòng với việc kiếm được ví dụ như 4% với stETH, hãy cứ thực hiện.
Ngoài ra, nếu bạn dự đoán APY của tài sản gốc sẽ giảm (ví dụ bạn cho rằng lợi nhuận staking ETH sẽ giảm do có nhiều người tham gia staking hơn), thì chiến lược lãi suất cố định sẽ có lợi cho bạn vì:
Bạn sẽ đảm bảo vị thế của bạn ở mức APY% cao trước khi bị giảm
Giá thị trường của PT có thể tăng trong ngắn hạn so với giá mua của bạn nếu các nhà giao dịch khác có chung suy nghĩ như bạn (để mua thêm PT hoặc bán YT của họ, từ đó đẩy giá của PT lên), và bạn có thể đóng vị thế sớm để thu về lợi nhuận.
Tôi có cần phải thu thập lợi tức của mình không?
Không. Bạn kiếm lời bằng cách mua PT ở mức giá được chiết khấu. Bạn được đảm bảo đổi lại 1: 1 tài sản gốc vào hoặc sau ngày đáo hạn, do đó lợi nhuận hoàn toàn đến từ việc được chiết khấu.
Bạn sẽ phải hoán đổi lại tài sản gốc theo cách thủ công khi đến ngày đáo hạn.
Hãy xem Chương 6 - Bán khống lãi suất để hiểu rõ hơn về chiến lược bán khống lãi suất này và cách tìm ra thời điểm tốt nhất để mở và thoát vị thế.
Tương tự như nhiều giao thức DeFi khác, bạn cũng có thể gửi tài sản của mình để cung cấp tính thanh khoản cho các pool của Pendle. Các pool này đóng vai trò nền tảng cho tất cả các chiến lược sinh lời khác được đề cập trong Học viện Pendle.
💡 Cung cấp thanh khoản trên Pendle không có rủi ro về tổn thất tạm thời.
Kiếm thêm lợi tức từ các tài sản sinh lãi nhàn rỗi của bạn
Những nhà cung cấp thanh khoản nhận được lợi tức từ nhiều nguồn:
Lãi suất tự nhiên (native yields)
Lãi suất giao thức/phần thưởng từ tài sản gốc (ví dụ: lãi suất từ stETH hoặc phần thưởng ETH được phân phối từ GLP của GMX)
Lãi suất cố định từ phần PT ở trong pool
Phí giao dịch
Phần thưởng khuyến khích bằng $PENDLE
Có thể sở hửu vePENDLE để gia tăng phần thưởng nhiều hơn.
Bạn kiếm thêm lợi tức “miễn phí”, bao gồm phí hoán đổi và phần thưởng khuyến khích $PENDLE với tài sản nhàn rỗi của mình.
Không có tổn thất tạm thời (Impermanent Lost - IL). Các pool của Pendle chỉ được định danh bằng tài sản gốc bạn chọn (ví dụ: chỉ bao gồm stETH gốc cộng với PT-stETH trong pool stETH), do đó chỉ chịu biến động giá của một tài sản duy nhất.
Bạn không bị khóa thanh khoản và có thể tháo ra bất cứ lúc nào.
Cung cấp thanh khoản trên Pendle có thể đơn giản chỉ với một cú nhấp chuột, cho phép bạn lựa chọn cung cấp bất kỳ tài sản nào bạn nắm giữ (ví dụ: USDC) thành các LP token của Pendle (ví dụ: Pendle LP-stETH). Tương tự, bạn thậm chí có thể sử dụng các tài sản Pendle khác như PT hoặc YT để cung cấp thanh khoản và nhận lại LP token của Pendle.
Truy cập vào Pendle Earn: https://app.pendle.finance/earn/liquidity và chọn tab "Liquidity" ở menu phía trên cùng.
Gửi tiền và bắt đầu
Chọn pool để cung cấp thanh khoản và ngày đáo hạn (nếu có nhiều lựa chọn).
Chọn tài sản đầu vào và số lượng. Đây có thể là một token khác với tài sản gốc và Pendle sẽ tìm ra lộ trình (route) tốt nhất để hoán đổi tài sản của bạn.
Kiểm tra đầu ra, phê duyệt và xác nhận giao dịch.
Nếu bạn đã có vị thế LP đang mở:
Nhấp vào “See Details” trên trang chính của “Pendle Earn” để xem các vị thế LP hiện tại của bạn.
Sau đó, nhấp vào nút “Claim” trên trang chính của “Pendle Earn” để nhận phần thưởng LP của bạn (Lưu ý rằng không phải tất cả các phần thưởng tự nhiên đều phải được claim bằng cách thủ công).
Tôi có bị khóa tài sản cho đến ngày đáo hạn không? Tôi có thể thoát vị thế sớm không?
Bạn hoàn toàn không bị khóa tài sản. Bạn có thể tháo LP và thoát vị thế bất cứ lúc nào.
Tôi có phải giữ vị thế LP đến ngày đáo hạn để nhận APY được quảng cáo không?
Không! APY bạn kiếm được từ việc cung cấp thanh khoản không phụ thuộc vào ngày đáo hạn. Phần thưởng khuyến khích $PENDLE hoặc phần thưởng gốc được phân phối liên tục cho LP. Việc thoát khỏi pool trước ngày đáo hạn không ảnh hưởng đến tổng số phần thưởng bạn đã nhận được.
Những loại token nào có trong pool thanh khoản?
Chúng tôi sẽ giải thích chi tiết hơn trong Chương 7 - Cung cấp Thanh khoản đồng thời Giao dịch lãi suất. Nói tóm gọn, một pool Pendle bao gồm 2 thành phần: (1) (phiên bản được bọc) của tài sản gốc, và (2) phiên bản PT của nó (thường chiếm tỷ trọng nhỏ hơn). Bạn có thể tìm hiểu thêm về khái niệm PT trong Chương 2 - Cơ bản về token hóa lãi suất.
Làm sao lại không có tổn thất tạm thời (IL)?
Ý tưởng chính là pool thanh khoản của Pendle chỉ chứa các token có mức độ tương quan cao và được tính dựa trên cùng một tài sản bạn chọn, do đó tỷ giá giữa chúng không thay đổi nhiều. Điều này có nghĩa rằng IL là nhỏ nhất và được đảm bảo bằng 0 khi đáo hạn.
Làm thế nào để nhận phần thưởng LP?
Bạn có thể trực tiếp nhận phần thưởng LP của mình bằng cách nhấp vào nút “Claim” trên trang chính của "Pendle Earn".
Tại sao đôi khi tôi không claim được phần thưởng đến từ lãi suất gốc?
Một số tài sản, chẳng hạn như stETH, wstETH, rETH và gDAI, không phân phối lợi tức một cách rõ ràng, mà thay vào đó, chúng làm tăng giá trị token theo thời gian. Lợi tức của chúng được tích hợp vào sự tăng giá của token. Phí giao dịch cũng làm tăng giá trị của pool mà không cần phải claim thủ công.
Mặt khác, một số tài sản, chẳng hạn như GLP và Stargate-USDT, phân phối lợi tức cho người nắm giữ theo định kỳ. Bạn sẽ cần phải claim các khoản lợi nhuận này thủ công.
Phần thưởng khuyến khích $PENDLE luôn có thể nhận được bằng cách nhấn vào nút “Claim”.
Chế độ “Zero Price Impact” trong giao diện “Zap” của “Pendle Trade” là gì?
Tham khảo tại Duy trì lãi suất cân bằng với chế độ “Zero price impact”
Cung cấp thanh khoản cũng có thể là một phần trong các chiến lược tối ưu hóa lãi suất hoặc giao dịch của bạn, vì vị thế LP có mức độ lãi suất cao hơn một chút đối với lãi suất của tài sản gốc. Chi tiết sẽ có trong Chương 7 - Cung cấp Thanh khoản đồng thời Giao dịch lãi suất.
Bên cạnh những phần thưởng này, những người nắm giữ vePENDLE cũng có thể gia tăng APY cung cấp thanh khoản lên tới 2.5 lần! Nhấp vào đây để tìm hiểu thêm.
