Chương 5 - “Pendle Trade” cơ bản

Cấp độ: Trung cấp

Bạn đã hoàn thành 4 chương đầu tiên và nắm được những kiến thức cơ bản về PT và YT, cũng như cách sử dụng Pendle để kiếm thu nhập thụ động từ lãi suất. Xin chúc mừng! Bây giờ, hãy đi sâu hơn vào giao diện “Pendle Trade”, nơi bạn có thể mua và bán YT, đồng thời thực hiện các chiến lược giao dịch lãi suất khác nhau.

Giao dịch lãi suất (kiến thức cơ bản)

Trong chương này, chúng ta sẽ tìm hiểu về hình thức giao dịch lãi suất đơn giản nhất - mua YT (Token lãi suất).

Mua YT để long lãi suất (long yield)

Một cách để giao dịch lãi suất với Pendle là mua YT (Token lãi suất). Điều đó có nghĩa là bạn đang gia tăng mức độ tiếp xúc với lãi suất (long yield). Bạn có thể nắm giữ YT đến ngày đáo hạn hoặc có thể lướt sóng để kiếm lời nhanh chóng, nếu bạn mua vào giá thấp và bán ra giá cao. Chiến lược này hoạt động tốt khi bạn dự đoán APY cơ sở của một tài sản sẽ tăng trong tương lai, hoặc khi bạn cho rằng giá YT đang bị đánh giá thấp (chúng tôi sẽ giải thích thêm sau).

💡 Ghi nhớ: Người nắm giữ YT nhận được lợi nhuận từ tài sản gốc.

Truy cập “Market” trong giao diện “Trade” từ thanh menu trên cùng. Sau đó chọn tài sản bạn muốn và nhấp vào “YT”.

Khuếch đại lãi suất nhận được mà không gặp phải rủi ro thanh lý

Do YT thường rẻ hơn nhiều so với tài sản gốc, nên về cơ bản sẽ giống như bạn sử dụng đòn bẩy để khuếch đại lãi suất nhận được bằng cách mua YT. Ví dụ, trong hình ảnh dưới đây, bạn sẽ nhận được lãi suất từ ~ 11,9 stETH chỉ với chi phí của 1 stETH, nghĩa là đòn bẩy khuếch đại 11,9 lần về giá trị danh nghĩa được giao dịch.

Đây hoàn toàn không liên quan đến vấn đề thế chấp, vậy nên sẽ không có rủi ro thanh lý hoặc lỗi oracle. Đòn bẩy chỉ đơn giản đạt được bằng cách Token hóa lãi suất, cho phép bạn có thể mua phần lãi suất của tài sản gốc với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ so với tài sản gốc.

Với chỉ 1 stETH, bạn có thể mua được lãi suất của 11,9 stETH. Trong trường hợp này là đòn bẩy 11,9 lần về giá trị danh nghĩa.

Làm thế nào mà tôi có lời khi mua YT?

Bạn có lợi nhuận khi một hoặc cả hai điều kiện sau xảy ra:

1. Giá YT tăng lên, hoặc

2. Lợi tức từ YT sinh ra lớn hơn chi phí mua YT

Nói chung, bạn đang đặt cược vào một hoặc cả hai yếu tố sau:

1. APY tham khảo (Implied APY) tăng lên sau khi bạn mua YT (làm tăng giá YT), và APY tham khảo được vận hành bởi tác động thị trường (cung cầu của YT và PT)

2. APY cơ sở (Underlying APY) và/hoặc việc Long APY lãi suất (Long yield APY) tăng lên (có nghĩa là lợi tức được tạo ra nhanh hơn)

💡 Đừng lo nếu bạn không quen thuộc với các loại APY và các thuật ngữ chuyên ngành khác nhau (trong tiếng Việt lại càng khó diễn giải chính xác), chúng tôi sẽ đề cập đến chúng trong chương tiếp theo. Hiện tại, bảng tóm tắt dưới đây là sẽ đầy đủ cho hầu hết các tình huống.

Bảng dưới đây tóm tắt nhanh những yếu tố thuận lợi và bất lợi khi nắm giữ YT. Chỉ cần đảo ngược chiều của các mũi tên nếu các chỉ số đảo chiều.

Các yếu tố👇 / Tác dộng 👉	Giá YT	Lãi suất YT nhận được
Giá tài sản gốc ⤴️	⬆️	┄
Implied APY ⤴️	⬆️	┄
Underlying APY ⤴️	┄	⬆️
Long Yield APY ⤴️	┄	⬆️
Thời gian đáo hạn ⤵️	⬇️ (giảm dần)	┄

Nói một cách đơn giản thì:

• Thời điểm mua YT lý tưởng: Khi Implied APY thấp, đồng nghĩa giá YT cũng thấp. Bên cạnh đó, bạn cần đảm bảo việc Long Yield APY luôn dương (càng cao càng tốt), điều này cho thấy YT có thể đang bị định giá thấp.

• Thời điểm bán YT lý tưởng: Đơn giản là sẽ ngược lại với thời điểm mua YT lý tưởng. Khi Implied APY cao thì đồng nghĩa giá YT cũng cao. Thêm vào đó, nếu Long Yield APY gần bằng 0 hoặc thậm chí âm, nghĩa là YT có thể đang bị định giá cao.

Mẹo: Để biết thêm chi tiết về cách xác định thời điểm mua hoặc bán YT tốt hơn, tham khảo Chương 8 - Long Yield (Đòn bẩy khuếch đại lãi suất nhận được).

Cách mua YT

1. Truy cập vào Pendle Trade: https://app.pendle.finance/trade/markets, chọn "Market" từ menu trên cùng.

2. Chọn một loại tài sản và mua YT của nó

   1. Chọn tài sản gốc và ngày đáo hạn mong muốn (nếu có nhiều lựa chọn).

   2. Chọn tài sản đầu vào và số lượng (sẽ được hoán đổi để mua YT). Đây có thể là một token khác với tài sản gốc và Pendle sẽ tìm ra lộ trình (route) tốt nhất để hoán đổi tài sản của bạn.

   3. Kiểm tra Implied APY thực tế sau khi tính toán tác động giá và phí (chi phí thực tế của YT bạn mua) và Long Yield APY thực tế mà bạn sẽ kiếm được.

Kiểm tra Implied APY thực tế, Long Yield APY và tác động giá

Xem xét các kịch bản khác nhau về dự báo lãi suất của bạn. Bạn cũng có thể sử dụng “Calculator” ở góc dưới bên phải để chạy các dự báo tùy chỉnh.

1. Phê duyệt và xác nhận giao dịch.

2. Nếu bạn có vị thế mở, nhấp vào “Dashboard” trên menu trên cùng của “Pendle Trade” để xem các vị thế hiện tại của bạn. Sau đó, bạn có thể nhấp vào “Claim Yield & Rewards” để nhận về lợi tức do YT của bạn tạo ra.

Lưu ý: Bạn có thể bán YT và đóng ví thế của mình bất cứ lúc nào. Thị trường Pendle hoạt động 24/7. Không có bất kỳ việc khóa tài sản hoặc hình phạt nào khi đóng vị thế sớm trên Pendle.